中美经常账户失衡或将结束

卜丁

里根总统经济顾问委员会(President Reagan’s Council of Economic Advisers)前主席菲尔德斯坦(Martin Feldstein)断定，美国与中国经常账户的失衡规模将缩小，甚至在未来几年可能会消失，从而消除影响国际经济稳定的一大威胁。这是他下月发表讲话时所要表达的观点。

美国哈佛大学(Harvard University)经济学教授菲尔德斯坦下月将在美国社会科学联合会(Allied Social Science Associations)年会上发表讲话。在一份提前复印好的讲话稿里，他说，虽然市场的本能力量应该可以解决这些失衡问题，无需政府制定具体政策，但是中美两国采取的行动实际上帮了倒忙，让这个问题更加冥顽不化，也在一定程度上阻止了市场力量对该问题进行修正，不过这一点或许很快会有所改观。

美国商务部本月初曾表示，美国经常账户的赤字规模在第三季度扩大了3.2%，增至1,272亿美元，说明消费品进口规模不断增大。绝大多数的经常账户余额都是由商品和服务贸易构成，但美国对国际交易的计量标准十分宽泛，还包括转移支付和投资收入。

美国出现赤字，说明中国、德国和其它国家就会有盈余，这一直是国际关系产生摩擦的根源，也因为美国摆脱衰退的速度十分缓慢而引起关注。

菲尔德斯坦说，虽然国际谈判没有做出任何要减少经常账户失衡规模的实质性承诺，但随着美国人增加储蓄、联邦预算赤字收窄、美元贬值和中国增加国内投资等，美国经常账户的失衡问题会得到一定的解决。

菲尔德斯坦预计，美国国民储蓄率占国内生产总值(GDP)的比例将增加2%，预算赤字从占GDP的8%降至占GDP的3%，也就是说储蓄率占GDP的比例整体增加了7%。

菲尔德斯坦说，这些关于私人和公共储蓄的假设可能过于乐观，但这表明消除美国经常账户逆差是有一定可行性的。

此外，中国为提高人们的生活水平，正增加国内投资，在医疗、教育和住房方面加大开支。

菲尔德斯坦说，如果中国的国民储蓄率从占GDP的45%降至40%，而投资没有受到相应影响，那么中国就会从经常账户盈余向收支平衡过渡，甚至会出现小规模的逆差。

Jeffrey Sparshott

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It's hard to say if it's because more goods imported from China or more money exported to China.