美股评论：牛市只欠东风

源济

导读：道琼斯新闻专线专栏作家基尔戈(Tomi Kilgore)在MarketWatch撰文指出，目前道琼斯交通运输业平均指数已经逼近史上新高，只要工业指数也呈现出相应的强势，道氏理论就将做出上涨已是市场主要趋势的结论。

　　以下即基尔戈的评论文章全文：

　　所谓千里之行始于足下，任何一段漫长的里程都需要一个最初的起点，而牛市的下一个支柱现在就要就位了，新的起点就在眼前。

　　道琼斯交通运输业平均指数目前正在迫近两年多时间中最高水平的道路之上，而这一高点的到来将正式为指数4月以来的下跌行情画上句号。现在市场所需要的其实只有一点，就是道琼斯工业平均指数能够跟上兄弟指数的脚步。

　　道氏理论是市场研究分析方法中历史最久远者之一，其诞生可以追溯到二十世纪初，道(Charles Dow)在《华尔街日报》所撰写的一系列文章。这一理论体系认为，道琼斯交通指数的新高再加上工业指数的新高，就意味着上涨成为了市场的主要趋势。这种观点背后的理念是，生产商品，以及将商品运送到全国各地，单单其中任何一点还都哦是不够的，只有两者同时发生，才是一个健康的经济。

　　道氏理论的另外一个原则是，指数的点位恰恰已经反映了所有的可能会影响到供求关系的可知信息。

　　周三盘中，在一系列好于预期的美国及海外经济指标的推动下，交通指数一度大涨135点，涨至4991点，超过了11月5日4984点的日间高位。与此同时，工业指数也上涨253点，至1万1259点，只是仍然不及11月5日的1万1452点。

　　道氏理论并没有说哪个指数应该先行，哪个指数应该跟进，而且，交通指数以前也有过判断错误的时候。比如说，上一次牛市就是由工业指数引领的，它在2007年10月达到了史上新高，而交通指数最终创下同样的业绩，已经是七个月之后的事情了。

　　在当前的环境之中，投资者或许最好还是相信交通行业将引领经济前进的脚步。

　　7月上旬，当对双底衰退的忧虑与日俱增的时候，工业指数跌到了年度新低，自然也就出发了一些令人忧虑的长期看空技术形态，比如死亡交叉和头肩顶等等。

　　与此同时，交通指数的7月低点也明显在2月低点之下，只是还没有出现明确的头肩顶形态。

　　本质上说来，交通指数当时没有对工业指数的黯淡前景进行确认，显然是正确的，所以，现在我们当然也就不可以轻率怀疑交通指数。

　　具体看去，交通指数还显示出了相当的内在强势，指数的二十支成份股当中，目前有六支的价格高于相应的11月高点。这六支当中有四支同时还是标准普尔500指数的成份股，而其中三支联合包裹(UPS)、Expeditors International of Washington Inc.(EXPD)和C.H. Robinson Worldwide Inc.(CHRW)都达到了多年以来所仅见的水平。C.H. Robinson更在日间交易中创下史上新高。

　　与此同时，在工业指数的三十支成份股当中，只有两支当前的价位超过11月高点——联合科技(UTX)位于近三年高点，而卡特彼勒(CAT)则位于史上最高点。(子衿)