经济学家谈中国通胀飙升

卜丁

中国消费者价格指数10月份同比增长4.4%，这是两年来最大的增幅。对这一出乎意料的增长，分析师们各抒己见：

通货膨胀现在正向2007年年中的水平迈进，那时候经济过热、物价高涨……非食品类商品通货膨胀加剧的背后有多种因素，包括经济更强劲，工资和成本升高以及政府提高油价。如果价格继续以现在的速度增长，CPI将会在2010年最后两个月持续保持在接近4%的高水平，这就意味着全年平均CPI为3.2%，超过了中国政府原定目标3%。
──渣打银行（Standard Chartered）李伟和王志浩（Stephen Green）

如果实际通胀指数增高，那么价格预期就可能会进一步上升。预计明年全年平均CPI达到4.6%，这已经高于市场预期的水平了，我们看到这一预测正面临上行风险。因此，重要的是政策要能控制预期。我们预计未来六个月利率将会再上调两次，其中一次可能就在今年年底前。最近政府采取措施对短期资本流动进行抑制，未来对资本项目长期投资的管制可能会进一步加强。在这种情况下，中国政府应允许人民币更快升值，国际社会对这个问题一直十分关注。
──花旗银行（Citibank）彭星和沈明高

一个主要政策问题是，CPI创新高会否在年底之前引发新一轮利率调整措施。中国政府此前上调利率是为了控制通胀预期，阻止储蓄账户的资金流入房地产市场，推动再平衡议程的开始。10月CPI将已经为负的实际存款利率进一步推低，如果政府希望在这些目标上有所进展，就需要进一步加息。
──Stone & McCarthy Research Associates，Tom Orlik

CPI可能接近峰值，但通胀压力仍然在酝酿中。随着寒冬来临，新鲜食品价格的不确定性依然存在。除了食品价格造成的供给面冲击，由于贷款利率过高和越来越多的资本流入，通胀压力变得更大。中国决策者应对短期通胀压力的紧迫性急剧增加。
──汇丰银行（HSBC）屈宏斌

我们对通胀前景的预期仍然十分谨慎。中国最近潜在的增长预期表明，产能仍会比较紧张，促使价格上涨，而最近大宗商品价格大幅上涨同样可能会对未来几个月产生影响……美国量化宽松政策使得流动性条件更为宽松，这也会促使中国物价上涨。这些因素表明，未来几个月总体通胀指数的降幅不会很大，也不会持续很长时间，基础价格压力在中期内很有可能会继续增大。
──加拿大皇家银行(Royal Bank of Canada )杰克森（Brian Jackson）

过去五年，每当CPI年比增加4%左右，国家发改委就会向其他国家部门和地方政府发布通知，要求进行价格干预……我们认为，考虑到CPI的走势，未来几个月实施某些形式的价格控制措施的可能性会迅速增大。我们预计发改委会要求地方政府对低收入家庭提供补贴，补偿因食品价格和电费上涨造成的损失。我们预计，政府会提高对农民和农业企业的补贴，以鼓励生产。
──德意志银行（Deutsche Bank）马骏、陆文杰

现在，中国政府的货币政策立场很明显正从“适度宽松”转向“紧缩”。何时实施进一步紧缩措施一方面视乎美联储第二轮量化宽松政策的实际影响，另一方面也要看CPI的走势。下个月可能会进一步上调利率或存款准备金率。由于基数效应的影响，以及政府加强抑制食品价格的措施，CPI涨势应该会在11月和12月放缓，但年比增长率仍会处于4%左右的高水平。因此，政府今年制定的将CPI维持在3%的目标不大可能实现。
──中信银行国际（Citic Bank International）廖群

Andrew Batson